Девин Парех 26 лет соуправляет инвестиционной фирмой Insight Partners. В интервью TechCrunch на мероприятии StrictlyVC в Нью-Йорке он рассказал о ставках фонда в ИИ, сделках, которые фирма проиграла, конфликте интересов в венчурных инвестициях и о том, почему Insight по-прежнему придерживается диверсифицированной стратегии.
Парех заявил, что риски ИИ реальны, но считает более вероятным положительный эффект для медицины и разработки лекарств. «Есть риск, что некий негосударственный игрок получит доступ к open-source-модели и создаст биологическое оружие», сказал он. «Но ещё выше вероятность, что мы сильно сократим время, нужное для создания новых лекарств и лечения болезней. Я ставлю на это». Он добавил, что на совете NYU Langone уже видит, как ИИ помогает работать с данными пациентов.
По его словам, Insight Partners управляет $90 млрд активов, но старается не привлекать к себе лишнего внимания. «Пусть говорит портфель. Мы инвестируем в основателей и компании. Нам нужно достаточно коммуникации, чтобы люди знали, кто мы, но результаты должны говорить сами за себя», — отметил Парех.
Он также объяснил, почему фонд не делает жёсткого разделения между ранними раундами, ростом и buyout-сделками. По его словам, структура инвестиций меняется от фонда к фонду, а крупных выкупов у Insight не было с 2024 года. Парех связал это с высокими ставками, слабым спросом долгового рынка на софтверные компании и снижением кратности выхода.
Говоря о венчурном рынке, он отметил рост оценок до уровней, которые уже наблюдались в 2021 году. Парех считает, что сегодня компании часто получают более высокую цену без заметного снижения риска, поэтому Insight чаще заходит раньше и делает меньшие чеки. Он привёл пример Wiz: фонд вложился в Series A и продолжал поддерживать компанию, благодаря чему доходность оказалась выше, чем при одной ранней инвестиции.
Парех подтвердил, что Insight работает по всему миру, а таланты распределены по разным направлениям. Он рассказал, что партнёр фирмы Джефф Хоринг летал в Стокгольм, чтобы бороться за Legora, но сделка ушла к General Catalyst. При этом, по его словам, инфраструктурный ИИ по-прежнему сильно сосредоточен в Сан-Франциско, а финтех-таланты — в Нью-Йорке.
Отдельно он прокомментировал инвестиции сразу в два конкурирующих стартапа — OpenAI и Anthropic. Парех сказал, что на ранних стадиях такие сделки были бы невозможны, но на более позднем этапе, когда фонд уже не влияет на управление, это воспринимается иначе. «Мы видели OpenAI как доминирующий потребительский проект, а Anthropic — как компанию с понятной enterprise-стратегией», сказал он.
По его словам, Insight не слишком концентрируется на двух крупнейших ИИ-компаниях, хотя на рынке уже есть фонды, которые строят стратегию почти полностью вокруг них. Парех считает, что в долгую диверсификация работает лучше, хотя признаёт: есть исключения, которые успешно управляют более сконцентрированными портфелями.
Он также рассказал о вторичных сделках и ликвидности для LP, то есть инвесторов фондов. Парех отметил, что многие управляющие слишком долго не возвращают капитал, из-за чего потом не могут привлечь следующий фонд. Insight, по его словам, за последние два года вернул инвесторам более $20 млрд через продажи стратегическим покупателям и IPO, ещё несколько миллиардов должны вернуться позже.
В разговоре о выходах на биржу Парех заявил, что ожидает новых IPO в ближайшие 18 месяцев. Он упомянул Anthropic, OpenAI и SpaceX и сказал, что рынок уже способен переваривать такие размещения. При этом он считает, что для следующего уровня ИИ-компаний публичный рынок станет важным источником капитала, когда их темпы роста начнут замедляться.
Парех также привёл пример работы с портфелем: компания Wonderful, которая делает enterprise AI agent platform, появилась меньше двух лет назад, а Insight уже провёл два раунда и оценивает её в $5 млрд. В другом случае, по его словам, некоторые инвестиции 2021 года несколько лет не показывали результата, а потом нашли product-market fit. Для проверки портфеля Insight недавно за три дня пересмотрел 300 компаний.
В конце он вспомнил кейс Armis. По словам Пареха, Insight сначала уступил сделку Sequoia, но затем сохранил контакт с компанией, вложил $5 млн из фонда объёмом $11 млрд, а позже выкупил всю каптаблицу и в этом году продал бизнес ServiceNow за $7 млрд.
Источник: TechCrunch.